
(封面圖來源:Sergei Starostin Pexels)
什麼是美元穩定幣?
什麼是穩定幣 (Stablecoin)? 嚴格來說「美元穩定幣」不是加密貨幣,定義與多數加密貨幣投資人的看法,有所衝突,讓我們娓娓道來。
美元穩定幣確切來說是一種鏈上「零息美元可贖回債券」,一種鏈上「籌碼代幣」,實際美元法定貨幣被發行商所控制,代幣是發行商「資產負債表」之負債,如同存戶存入銀行的「存款負債」,須隨時供用戶贖回。
發行商則承諾為「籌碼代幣」賦予價值,代幣寄生於公開區塊鏈,具「中心化單點故障」的潛在風險,其價值來自中心化發行機構的「承諾」,承諾其代幣可贖回一比一的美元法定貨幣,但多數人不知道只有部分個人或機構可直接向發行機構贖回美金。
加密貨幣的去中心化、抗審查等價值是不存在於美元穩定幣,它不是抗審查的加密貨幣,發行機構都留有「後門代碼」操作權限,可直接凍結任何地址中的美元穩定幣,標記使其無法兌換回美元法定貨幣。
常見中心化美元穩定幣
- USDT:首個美元穩定幣,市值流通最大,號稱每季審計報告,未受美國監管,由Tether Limited發行 (iFinex Inc擁有Bitfinex及Tether Limited)。(最新審計報告:2022年9月份)
- USDC:市值流通次之,號稱每月審計報告,合規且受監管,由美國首家上市交易所 Coinbase和高盛集團旗下的Circle Internet Financial, LLC所發行。(最新審計報告:2022年11月份)
- BUSD:市值流通第三大,號稱每月審計報告,合規且受監管,由交易所龍頭 Binance和Paxos Trust Company 合作發行。(最新審計報告:2022年11月份)
「美元穩定幣」皆存在中心化單點故障風險,並不是完全100%安全,只有風險高低差異,它不是等於美元法定貨幣。
穩定幣的三大風險,包括:擠兌風險、支付系統風險與經濟權力過度集中。
美國財政部次長梁內利(Nellie Liang)
美元穩定幣的意義
美元穩定幣在跨國支付相比使用傳統銀行Swift支付而言,藉由公開區塊鏈的轉移,更為便宜、方便、快速,同時作為暫存美元價值的媒介,方便投資人鎖定盈虧,不可否認其存在意義,壞處則使投資人暴露於一種集體系統性風險,不可不慎。
中心化單點故障
長期持有美元穩定幣需要有一個認知,它並不是真實美元法定貨幣,只有贖回法定貨幣至銀行或現金時才算。
中心化單點故障的潛在風險,除了該發行機構的資產負債表及資產儲備是否健康以外,其現金比例及流動性,至關重要,實則需比銀行機構更加高的流動性。
另一層潛在風險為政治層面對於監管規定,尚未塵埃落定,並且配合代管美元現金的銀行機構,同樣存在中心化的流動性風險,發行機構不暴雷,但託管資金的銀行暴雷,依舊會受到拖累…
後話
中本聰比特幣白皮書-點對點電子現金,明確解釋了「去中心化」及「去第三方機構」的重要性,使加密貨幣存在具有劃時代的創新意義,若失去了其最重要的去中心化及去機構化,則會使加密貨幣的部分價值消失。
加密貨幣是高風險及高潛力的市場,去年2022年發生了許多憾事,值得我們多加反思與審視。
記住重要的一句話,貨幣的價值交換,有人接受就有其價值,商品、服務、價值的「交換」才是貨幣真正的價值。